1個(gè)月內(nèi)4次敲鐘，2021年2月，君聯(lián)資本迎來(lái)了醫(yī)療賽道的一場(chǎng)大豐收。
這其中涵蓋了平板探測(cè)器領(lǐng)軍企業(yè)康眾醫(yī)療、抗病毒藥物領(lǐng)軍企業(yè)凱因科技、癌癥早篩第一股諾輝健康，以及新一代免疫調(diào)節(jié)細(xì)胞治療公司NexImmune。
一個(gè)月4起醫(yī)療IPO具有一定的偶發(fā)性，但從連續(xù)押準(zhǔn)賽道及賽手的角度來(lái)看，這樣的戰(zhàn)績(jī)無(wú)疑又存在一定的必然性。
以管窺豹，投中網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，君聯(lián)資本醫(yī)療投資的三大特質(zhì)已在這4個(gè)IPO中初現(xiàn)端倪。
投早：構(gòu)筑項(xiàng)目而非追逐項(xiàng)目
君聯(lián)資本醫(yī)療投資很早之前就定下“投早”的策略思維，通過(guò)系統(tǒng)性行業(yè)研究，堅(jiān)持長(zhǎng)期價(jià)值投資的理念，堅(jiān)定地在早期下注，秉承精準(zhǔn)狙擊式打法，長(zhǎng)期陪伴企業(yè)成長(zhǎng)。
招股書(shū)顯示，在諾輝健康、凱因科技、康眾醫(yī)療3家企業(yè)IPO前，君聯(lián)資本均為最大機(jī)構(gòu)股東。其中，君聯(lián)資本亦為諾輝健康及凱因科技的最早機(jī)構(gòu)投資方。
所謂“投早”，具備前瞻性的君聯(lián)資本在醫(yī)療賽道的打法已然清晰。
不僅是在諾輝健康、凱因科技、康眾醫(yī)療中入局甚早，研究君聯(lián)資本的醫(yī)療被投項(xiàng)目可以看到，對(duì)于康龍化成、金域醫(yī)學(xué)等項(xiàng)目，君聯(lián)資本也均為最早期投資人，陪伴時(shí)間最長(zhǎng)的已超過(guò)12年。
截至目前，君聯(lián)資本在醫(yī)療賽道的A、B輪前的項(xiàng)目在被投項(xiàng)目中的占比已超60%。
“堅(jiān)持在早期構(gòu)筑資產(chǎn)”，已是君聯(lián)資本醫(yī)療投資14年來(lái)一以貫之的投資策略。這不僅是老牌VC的底氣，也是在項(xiàng)目估值極速攀升的當(dāng)下資本可選擇的一條可行之路。
近兩年來(lái)，不難發(fā)現(xiàn)，諸多頭部VC機(jī)構(gòu)開(kāi)始積極地從早期和極早期投資中發(fā)掘機(jī)會(huì)。換言之，股權(quán)投資市場(chǎng)玩家正在從追逐項(xiàng)目、發(fā)現(xiàn)項(xiàng)目走向創(chuàng)造項(xiàng)目。
這一點(diǎn)在醫(yī)療投資上更顯而易見(jiàn)。要知道，一直以來(lái)，醫(yī)療投資并非跟著項(xiàng)目走，而是跟著“大?！弊?。擁有深厚產(chǎn)業(yè)人脈資源的VC有著得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)：越是人脈廣的VC，越有機(jī)會(huì)在早期找到“好人好事，熟人熟事”。
正因如此，“綠地投資”（共同發(fā)起設(shè)立企業(yè)），也正成為君聯(lián)資本醫(yī)療投資的重要打法之一。
投中網(wǎng)了解到，“綠地投資計(jì)劃”于2019年在君聯(lián)資本內(nèi)部通過(guò)，2020年下半年開(kāi)始正式落單。目前，君聯(lián)資本已有3個(gè)綠地類投資項(xiàng)目正在進(jìn)行中，其中1個(gè)項(xiàng)目已在近期完成投資。未來(lái)，君聯(lián)資本將持續(xù)以綠地投資方式出手。
投長(zhǎng)：長(zhǎng)期陪伴不在意短期起伏
不僅是早期投資，君聯(lián)資本在公司成長(zhǎng)和遇到起伏的過(guò)程中，更加注重長(zhǎng)期陪伴，持續(xù)增持。創(chuàng)業(yè)路不會(huì)一帆風(fēng)順，在企業(yè)遭遇困難或需要抉擇之時(shí)，君聯(lián)資本希望創(chuàng)始人能夠迎難而上，并非選擇取巧路線去迎合資本市場(chǎng)需求，而君聯(lián)資本作為長(zhǎng)期價(jià)值投資人愿意幫助創(chuàng)業(yè)者渡過(guò)一個(gè)個(gè)難關(guān)。君聯(lián)資本曾多次在康龍化成、諾輝健康、康眾醫(yī)療等企業(yè)發(fā)展不利時(shí)跨基金提供支持，陪伴企業(yè)度過(guò)難關(guān)。
比如，2011年、2012年、2013年和2015年，君聯(lián)資本4次投資凱因科技。
在諾輝健康一例中，君聯(lián)資本為其最早投資人，2015年，在諾輝健康產(chǎn)品還未研發(fā)定型時(shí)就領(lǐng)投了A1輪投資，并在后續(xù)的A2輪、B輪、C輪融資中持續(xù)追加投資。尤其在2019年資本嚴(yán)冬，公司發(fā)展最困難的時(shí)期，更是調(diào)動(dòng)多方資源傾力支持。
諾輝健康董事長(zhǎng)陳一友及CEO朱葉青在公司上市時(shí)曾就君聯(lián)資本對(duì)諾輝健康的一路支持表示：“君聯(lián)資本投資諾輝健康5年來(lái)不離不棄，在2019年資本嚴(yán)冬，公司發(fā)展最艱難的時(shí)刻，君聯(lián)資本幫助諾輝對(duì)接了公司后續(xù)C輪的領(lǐng)投方，并在C輪超比例跟投支持公司，助力公司走上新的起點(diǎn)。”
值得一提的是，通過(guò)君聯(lián)資本管理及財(cái)務(wù)顧問(wèn)團(tuán)隊(duì)，君聯(lián)資本為被投企業(yè)提供個(gè)性化咨詢并設(shè)立企業(yè)發(fā)展研究院，為企業(yè)導(dǎo)入生態(tài)圈產(chǎn)業(yè)資源，助力業(yè)務(wù)發(fā)展。
而對(duì)企業(yè)而言，一路陪伴其成長(zhǎng)的投資機(jī)構(gòu)更能成為其最信賴的合作伙伴，康龍化成董事長(zhǎng)樓柏良曾表示：“君聯(lián)資本與康龍化成十幾年風(fēng)雨同舟，是君聯(lián)資本的信任和支持給了康龍化成強(qiáng)勁的發(fā)展動(dòng)力。過(guò)去的十幾年，君聯(lián)資本給予康龍化成的不僅是資金的支持，并且給予了很多企業(yè)管理方面的指導(dǎo)，一路扶持，讓康龍感受到了大家庭的溫暖，希望未來(lái)與君聯(lián)資本繼續(xù)保持緊密合作。”
顯然，通過(guò)行業(yè)研究第一時(shí)間發(fā)現(xiàn)感知市場(chǎng)變化，且充分利用平臺(tái)資源幫助早期企業(yè)成長(zhǎng)，已成為了君聯(lián)資本醫(yī)療投資長(zhǎng)期性的關(guān)鍵課題。
投創(chuàng)新：技術(shù)平臺(tái)的意義大于單打冠軍
除“投早、投長(zhǎng)”外，深入產(chǎn)業(yè)“投創(chuàng)新”，是“長(zhǎng)跑型選手”君聯(lián)資本醫(yī)療投資的又一特質(zhì)。
技術(shù)，是企業(yè)創(chuàng)新性的第一點(diǎn)體現(xiàn)。其實(shí)，技術(shù)創(chuàng)新說(shuō)來(lái)生澀，君聯(lián)資本醫(yī)療投資更多聚焦于需求創(chuàng)新，即在投資時(shí)于需求端判斷創(chuàng)新，關(guān)注點(diǎn)更多在于企業(yè)能否創(chuàng)造出新的需求市場(chǎng)。
值得注意的是，在君聯(lián)資本所投資的醫(yī)療項(xiàng)目中，“單打冠軍”的占比并不高。觀察其被投項(xiàng)目可發(fā)現(xiàn)，君聯(lián)資本醫(yī)療投資更為青睞具有創(chuàng)新性的技術(shù)平臺(tái)，即具有持續(xù)孵化優(yōu)質(zhì)技術(shù)產(chǎn)品果實(shí)能力的企業(yè)。
人才，對(duì)于企業(yè)創(chuàng)新而言同樣必不可少。所謂“事為先，人為重”，長(zhǎng)期以來(lái)，君聯(lián)資本醫(yī)療投資青睞具有自主創(chuàng)新能力的產(chǎn)業(yè)人才。
基于“投早、投長(zhǎng)、投創(chuàng)新”的大邏輯，2007年起，君聯(lián)資本已在醫(yī)療領(lǐng)域投出超100億元，其中70%以上的被投企業(yè)已成為細(xì)分行業(yè)龍頭。
投中網(wǎng)了解到，2021年開(kāi)年不到3個(gè)月，君聯(lián)資本已出手8個(gè)醫(yī)療項(xiàng)目，并有多個(gè)在管項(xiàng)目過(guò)會(huì)。
另根據(jù)企業(yè)過(guò)會(huì)和遞交上市材料信息顯示，2021年，君聯(lián)資本醫(yī)療IPO項(xiàng)目數(shù)量可能達(dá)兩位數(shù)，或迎來(lái)最大豐收年。君聯(lián)資本醫(yī)療投資的“投早、投長(zhǎng)、投創(chuàng)新”策略也將進(jìn)一步得到市場(chǎng)檢驗(yàn)。
實(shí)際上，“投早、投長(zhǎng)、投創(chuàng)新”又何嘗不是為了“投好、投準(zhǔn)、投價(jià)值”。只有守住長(zhǎng)期價(jià)值才能找到真正的好項(xiàng)目，也只有在早期構(gòu)筑資產(chǎn)才能將在最大限度上控制絕對(duì)估值。在市場(chǎng)節(jié)奏整體加快的當(dāng)下，“守住長(zhǎng)期價(jià)值，控制絕對(duì)估值”成為了其在不確定的股權(quán)投資市場(chǎng)中尋找確定性的生存法則。
目前，君聯(lián)資本在醫(yī)療健康領(lǐng)域的投資布局涉及創(chuàng)新藥及生物技術(shù)、醫(yī)療器械及診斷技術(shù)、醫(yī)療服務(wù)及數(shù)字醫(yī)療領(lǐng)域，投資企業(yè)不乏藥明康德、康龍化成、金域醫(yī)學(xué)、凱因科技、和鉑醫(yī)藥、信達(dá)生物、貝瑞基因、明德生物、康眾醫(yī)療、諾輝健康等細(xì)分領(lǐng)域龍頭企業(yè)。
君聯(lián)資本醫(yī)療投資的方法或值得借鑒。